证券时报记者 苏可
今年以来，监管层多次表态优化再融资机制，包括支持上市公司做优做强、引资金流向国战略域、提升审核率等。
从4月申报情况看，再融资项目受理量同比增长66，创下年内单月新。其中，科创板、创业板受理数量多，体现监管层对科技创新企业的支持。
从保荐机构角度来看，大型券商凭借项目储备和客户资源优势持续跑，前五机构包揽四成份额。在IPO马太应加剧的背景下，再融资市场逐渐成为中小券商投行突围的新战场，多机构已明确将其列为今年发力的向。
4月再融资受理现峰
年初淮北pvc排水管专用胶水，沪北三地交易所同步出优化再融资揽子措施，从“扶优、扶科”向、募资投向支持二增长曲线到提升审核率进行了系统优化。随着监管明确支持优质上市公司及科技创新企业，今年再融资审核市场的表现备受关注。
根据证券时报记者统计，今年4月再融资市场迎来了轮申报峰，沪北三地交易所共受理58单再融资项目，创下年内新。此前，1月、2月、3月则分别有30单、17单、20单再融资项目获得受理。
从去年上半年的再融资受理情况来看，4月同样出现了受理峰，彼时三地交易所共受理35单再融资项目，但明显少于今年4月。
从板块分布来看，今年“双创板”获受理项目数量多。4月，科创板、创业板分别有14单、19单再融资项目；沪市主板、市主板各有12单、13单；北交所当月则未有再融资项目获受理。
华北券商位投行人士谈到，自再融资新规出炉后，市场各认为是积信号在释放，因而有动力筹备或申报再融资项目。
近期，批具有示范应的项目也陆续亮相。4月下旬，中科曙光可转债项目获受理，成为沪市主板单适用“轻资产、研发投入”标准的再融资项目。该公司计划募资80亿元，投向“面向人工智能的力集群系统项目”“下代能AI训体机项目”“国产化存储系统项目”。
另个标志案例是信维通信定增项目。该项目在4月3日获得受理淮北pvc排水管专用胶水，5月8日即审核通过并提交注册，全流程仅用时21个工作日，成为今年再融资改革后审核率提升下的单落地案例。
前五券商包揽四成份额
在再融资受理小峰后，保荐机构的项目分布呈现鲜明的头部集中特征。随着监管层持续优化审核机制，上市公司再融资需求加速释放，具备项目储备和客户资源优势的大型券商进步凸显优势。
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根据证券时报记者统计，今年1~4月，沪北三地市场共有125单再融资项目获得受理。其中，前五券商保荐的再融资项目数量计占全市场的42。
具体来看，国泰海通以13公司项目排名，该券商保荐的再融资项目集中在创业板和市主板，计占比85；中信证券以12.5公司项目紧跟其后（其中因联保荐，PVC管道管件粘结胶按0.5计），项目储备以主板蓝筹企业为主；中信建投则以11公司项目排名三，主要覆盖主板及创业板。
此外，华泰联、中金公司、国信证券分别以9、6.5、6公司项目分列四、五、六名。长江证券的投行子公司长江承销保荐罕见进入前十，与广发证券、招商证券、国金证券等券商起，各有5公司项目获得受理。
值得注意的是，在IPO业务马太应加剧的背景下，多中小券商投行将再融资视为突破口。中小上市券商管向证券时报记者表示，公司在IPO业务面优势不突出，不及大型券商，“但我们认为在再融资业务面，还是有很多市场空间的，有机会展现中小券商的服务特。近两年，我们已将再融资业务列为布局，走差异化路线”。
比如，2025年年报中，太平洋证券提出，2026年要把握市场契机，大力发展定增及再融资业务；国金证券在年报中也表示，今年将提前布局北交所上市公司再融资业务。
再融资申报要求进步明确
随着再融资新规后再融资项目集中申报，交易所近期也向保荐机构提出了新申报要求。
根据证券时报记者从券商投行处获悉的新期《上交所发行上市审核动态》和《交所发行上市审核动态》，两大交易所对再融资申报材料财务数据的要求进行了明确。
沪交易所双双表示，为进步便利市场主体，上市公司募集说明书等申请文件引用的财务报表/数据可以直接使用近期年报、半年报，在申报受理时不提供全套季报新材料。其中，在申报受理阶段，上市公司已披露季报或临时公告的，如涉及影响本次发行的重大事项或季度财务数据发生重大不利变化（亏损或扣非前后并口径归属于母公司的净利润同比下降过30），应报送项核查报告进行说明。
此外，交易所还向保荐机构提出再融资预案披露注意事项：是上市公司披露再融资预案时，应当在“特别提示”简要披露前次募集资金使用情况以及下步使用计划；二是在以取得上市公司控制权为目的的锁价定增项目中，上市公司应当承诺在批文有期内完成发行，发行对象应当承诺参与发行并认购缴款。锁价定增致控制权发生变的，发行对象应当满足《上市公司收购管理办法》关于收购人适格相关要求，中介机构核查并发表明确意见；三是中介机构基于公开信息，就上市公司规出具核查报告。
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