恒生指数公司周五举行季度指数审议，智谱和MiniMax被视为纳入恒生科技指数的头号候选，若审议通过长治pvc管粘接胶，将触发港股通资格开闸及数百亿港元南向资金流入，两只股票周五盘中随之大幅攀升。
分析师指出，自今年1月上市以来各自累计涨幅均300的智谱和MiniMax，是本次季度审议中加入恒生科技及综指数的先候选，市值近期大幅增长是主要依据。周五盘中，智谱股价度上涨29，MiniMax上涨14。
智谱早将于6月8日依据快速纳入规则获得港股通资格，而采用同股不同权架构的MiniMax则预计早8月可开通港股通。据彭博智库估，智谱可能吸引港币510亿至920亿元南向买盘长治pvc管粘接胶，MiniMax可吸引多港币470亿元；两者在恒生科技指数中的计权重料约为9。
不过，7月即将到来的解禁潮是大变量：MiniMax届时将有约65总股本进入市场，智谱也有约6解禁，低流通比例所撑起的估值溢价将面临次重大考验。
指数纳入预期动双股急升彭博报道援引分析师观点称，智谱和MiniMax在市值快速扩张后已逼近纳入门槛，加之恒生指数公司季度审议于周五举行，两只股票盘中联袂走。
自今年1月上市至今，两只股票累计涨幅均已过300，位居2026年港股IPO涨幅榜前两名。
彭博智库分析师Jason Liao指出，A股市场中纯粹的AI大模型股票为稀缺，南向需求有望成为两只股票的持续支撑。他表示，大陆投资者通常通过港股通持有主要香港科技公司11至20的股权，智谱和MiniMax有望吸引类似规模的资本。
Smartkarma分析师Brian Freitas亦表示，纳入恒生科技指数将为两公司铺开通往其他全球及本地指数的道路，随着流通盘逐步扩大，后续还将带来多指数纳入机会和资金流入。
若顺利纳入恒生科技指数，万能胶生产厂家智谱可依据快速纳入规则早于6月8日获得港股通资格。MiniMax则因采用同股不同权（WVR）架构，须满足额外的规条件——包括上市满足定期限、达到日均市值及总成交额门槛等——预计早于8月可开通港股通。
南向资金：百亿别的潜在流入估显示，潜在南向资金规模可观。彭博智库估智谱纳入港股通后可吸引港币510亿至920亿元南向净买入，MiniMax则可迎来多港币470亿元资金流入。Jason Liao指出，历史上大陆投资者通常持有主要港股科技公司11至20的股权，两公司的持仓比例或与此相近。
此外，彭博估计，追踪恒生科技指数的ETF及被动产品购买规模约达40亿美元。彭博报道指出，来自大陆投资者的资金流入加上ETF购买，有助于对冲7月解禁潮前的抛售压力。若两公司计获得约9的指数权重，追踪相关指数的被动产品将被动形成对应仓位买入。
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据HSBC Holdings Plc估，目前MiniMax仅约5的总股本可自由交易，其中约65的总股份将于7月进入市场；智谱约6的股份将于7月解禁，另有约40将于明年1月底解锁。Brian Freitas表示，"7月的次解禁将大幅增加自由流通股"，"1月的解禁则将带来多指数纳入机会和资金流入。"
从财务基本面来看，两公司均处于研发投入、低商业化变现的阶段。智谱2025年上半年营收1.91亿元人民币，同期研发开支达15.94亿元人民币；MiniMax 2025年前9个月营收5344万美元，同期研发开支为1.8亿美元。解禁潮之后，市场对两公司的定价逻辑或将从流动稀缺溢价转向营收增速、亏损节奏等基本面指标。
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